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Original-Research: SYZYGY AG (von GBC AG): Kaufen

07.05.2021 um 09:31 Uhr

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Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG

Unternehmen: SYZYGY AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 9,60 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Sichtbarer Umsatzanstieg der ausländischen Töchter; deutsche SYZYGY-
Gesellschaften mit positiver Tendenz; neuer Rekordwert beim Q1-EBIT
erreicht; Prognosen und Kursziel von 9,60 EUR bestätigt; Rating KAUFEN

Im ersten Quartal 2021 hat die SYZYGY AG mit Gesamtumsätzen in Höhe von
15,06 Mio. EUR (VJ: 14,93 Mio. EUR) ein moderates Umsatzwachstum in Höhe
von 0,9 % erwirtschaftet. Zwar weist die Gesellschaft noch eine niedrige
Wachstumsdynamik auf, es ist jedoch eine klare Trendumkehr zu erkennen,
nachdem die vergangenen Perioden noch von rückläufigen Umsätzen geprägt
waren. Diese Trendumkehr ist dabei insbesondere eine Folge eines starken
Umsatzzuwachses der internationalen Tochtergesellschaften. In
Großbritannien und in den USA wurde mit einem Ausbau des
Bestandskundengeschäftes ein Umsatzanstieg in Höhe von 34,4 % erreicht, was
als ein deutliches Zeichen einer nachhaltigen Trendumkehr gewertet werden
kann. Dem gegenüber steht eine leicht rückläufige Entwicklung der
inländischen Umsätze in Höhe von -2,9 %. Nachdem die SYZYGY AG auch in
Deutschland ab dem zweiten Quartal 2020 von starken Umsatzrückgängen
geprägt war, ist hier eine Aufholtendenz sichtbar. In den letzten drei
Quartalen 2020 lag der durchschnittliche Umsatzrückgang bei -8,5 % und
somit ist im ersten Quartal 2021 eine Abschwächung dieser Tendenz
erkennbar.

Dem leichten Umsatzanstieg in Höhe von 0,9 % steht eine deutliche EBIT-
Verbesserung um 42,8 % auf 1,57 Mio. EUR (VJ: 1,10 Mio. EUR) gegenüber, so
dass die EBIT-Marge insgesamt auf 10,4 % (VJ: 7,4 %) signifikant
angestiegen ist. Im Q1-Vergleich markiert das erreichte EBIT-Niveau einen
neuen Rekordwert.

Mit der Veröffentlichung der Q1-Zahlen 2021 hat das SYZYGY-Management die
im Rahmen des Geschäftsberichtes 2020 publizierte Guidance bestätigt. Damit
wird für das laufende Geschäftsjahr 2021 unverändert mit einem
Umsatzanstieg in Höhe von rund 10 % und einer EBIT-Marge im hohen
einstelligen Prozentbereich gerechnet. Dabei liefern die Q1-Zahlen sowohl
für die Umsatzguidance als auch für die Zielerreichung der EBIT-Prognose
eine gute Grundlage. Auch wenn nur eine moderate Umsatzsteigerung erreicht
wurde, gilt es zu bedenken, dass im Vorjahr insbesondere das zweite und
dritte Quartal von den Einschränkungen im Zusammenhang mit der Corona-
Pandemie betroffen waren, so dass in diesen Quartalen mit einer deutlichen
Umsatzsteigerung zu rechnen ist.

Zumal die Gesellschaft derzeit erkennen kann, dass die pandemiebedingte
Zurückhaltung überwunden zu sein scheint und einen Anstieg der
Kundenanfragen beobachtet. Zudem sollte sich der erreichte Turn-Around der
internationalen Gesellschaften auf Basis von Budgetsteigerungen bei
Bestandskunden sowie durch einen Anstieg des Neukundengeschäftes weiter
fortsetzen. Wie im ersten Quartal zu beobachten war, dürfte die
Umsatzdynamik der deutschen Gesellschaften vor diesem Hintergrund zwar
niedriger sein, dies liegt aber auch am Basiseffekt des höheren
Umsatzniveaus begründet.

Ergebnisseitig hat die SYZYGY AG die Zielvorgabe für das Gesamtjahr 2021
bereits übertroffen. Für den weiteren Jahresverlauf dürften die
prognostizierten Umsatzsteigerungen sowie der Umstand der unverändert
erwarteten niedrigen Marketing- und Vertriebskosten (Wegfall von
Präsenzveranstaltungen) zur überproportionalen EBIT-Entwicklung beitragen.

Wir bestätigen unsere Prognosen für das laufende Geschäftsjahr und gehen
für 2021 unverändert von einem Umsatzanstieg in Höhe von 10 % auf 61,07
Mio. EUR aus. Diese Umsatzdynamik behalten wir in unseren Prognosen für die
kommenden Geschäftsjahre bei. Unsere ebenfalls unveränderte EBIT-Prognose
in Höhe von 6,09 Mio. EUR entspricht einer erwarteten EBIT-Marge von 10,0 %
und sollte angesichts des Q1-Wertes gut zu erreichen sein. Auch für die
Folgejahre unterstellen wir weitere Rentabilitätsverbesserungen.

Da wir unsere Schätzungen unverändert beibehalten, bestätigen wir unser
Kursziel von 9,60 EUR je Aktie. Beim aktuellen Aktienkurs in Höhe von 6,10
EUR vergeben wir damit weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22417.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 06.05.21 (15:08 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 07.05.21 (09:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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