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BB BIOTECH AG: Erste Anzeichen für vermehrte M&A-Aktivität aufgrund attraktiver Bewertungen
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BB BIOTECH AG: Erste Anzeichen für vermehrte M&A-Aktivität aufgrund
attraktiver Bewertungen
22.07.2022 / 07:00
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.
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Medienmitteilung vom 22. Juli 2022
Zwischenbericht der BB Biotech AG per 30. Juni 2022
Erste Anzeichen für vermehrte M&A-Aktivität aufgrund attraktiver Bewertungen
Das 2. Quartal war geprägt von einem schwierigen makroökonomischen Umfeld
und insbesondere einer auf hohem Niveau verharrenden Inflation. Die bereits
zu Jahresbeginn eingesetzte Korrektur an den breiten Märkten setzte sich
fort. Biotechtitel, gemessen am Nasdaq Biotech Index, wiesen einen Verlust
von 9.8% in USD aus. Im Juni sind erste Anzeichen für eine Belebung der
M&A-Aktivitäten sichtbar, die der Sektorperformance zum Quartalsende
Auftrieb gaben. Dies kann als Indiz gewertet werden, dass der Ausverkauf an
den öffentlichen Märkten überzogen war und der Biotechsektor gegenwärtig
unterbewertet ist. Die BB Biotech-Aktie beendete das 2. Quartal mit einer
Gesamtrendite von -12.5% in CHF und -10.9% in EUR. Das Portfolio wies eine
Performance von -8.6% in CHF, -6.7% in EUR und -11.7% in USD aus. Der
Nettoverlust im 2. Quartal 2022 belief sich auf CHF 233 Mio. gegenüber einem
Nettogewinn von CHF 129 Mio. im gleichen Vorjahreszeitraum. Ungeachtet der
deutlich abgekühlten Stimmung an den Märkten vermeldeten die
Portfoliounternehmen zahlreiche wichtige Entwicklungsmeilensteine, darunter
auch klinische Studienergebnisse zu Late-Stage-Produkten.
Makroökonomische Themen beherrschten auch das 2. Quartal 2022. Die Korrektur
an den Aktienmärkten traf vor allem Wachstumstitel, erfasste aber auch die
breiteren Indizes wie etwa den S&P 500, der sein schlechtestes 1. Halbjahr
seit 1970 erlitt. Die geopolitischen und wirtschaftlichen Auswirkungen des
Ukraine-Kriegs traten stärker in den Vordergrund, vor allem mit Blick auf
die Energie- und die Lebensmittelversorgung. Auch die SARS-CoV-2-Pandemie
ist wieder auf dem Vormarsch. Die neuen Omikron-Subvarianten BA.4 und BA.5
breiten sich weltweit rasant aus und die Hospitalisierungsraten steigen
erneut an, wobei die Zahl der Todesfälle derzeit stagniert. COVID-19 ist
nach wie vor als Pandemie einzustufen, weshalb Forscher, Gesundheitssysteme
und Behörden keinesfalls nachlässiger werden sollten.
Der MSCI World Health Care Index, der sich im 1. Quartal recht stabil
entwickelte, verlor im 2. Quartal ebenfalls. Obwohl er sich dem Negativtrend
im Juni zeitweise entziehen konnte, verzeichnete er für das Berichtsquartal
eine negative Gesamtrendite (-7.1%, in USD). Der Biotechnologiesektor
verbuchte gemessen am Nasdaq Biotechnology Index NBI (-9.8%, in USD)
vergleichbare Verluste. Wie bereits in der Vergangenheit schlugen sich
Biotechunternehmen, die bereits Produkte lanciert und vielversprechende
Pipeline-Updates veröffentlicht haben, besser als andere. Unter dem Strich
gab es jedoch auch im 2. Quartal so gut wie keine IPO-Aktivitäten und
Finanzierungen im Sektor. Erst im Juni zeigten sich erste Anzeichen für
M&A-Transaktionen, die der Sektorperformance zum Quartalsende Auftrieb
gaben. Alles in allem sind mehr Transaktionen grosser Pharmaunternehmen zu
erwarten, wobei die Lizenzgeschäfte die klassischen Übernahmen deutlich
überwiegen dürften. Die Korrekturen an den Biotechmärkten und die schwache
Positionierung einiger Biotechunternehmen könnten opportunistische Aufkäufe
von Private-Equity-Firmen angesichts der Rekalibrierung an den Märkten im
laufenden und kommenden Jahr vorantreiben.
BB Biotechs Wertentwicklung im 2. Quartal und im 1. Halbjahr 2022
Für das 2. Quartal 2022 wies die BB Biotech-Aktie eine Gesamtrendite von
-12.5% in CHF und -10.9% in EUR auf. In Einklang mit den Benchmarks und in
Anbetracht der leichten Aufwertung des US-Dollars gegenüber dem Schweizer
Franken und dem Euro lag die Gesamtrendite des Portfolios im Berichtsquartal
bei -8.6% in CHF, -6.7% in EUR und -11.7% in USD. Der Nettoverlust im 2.
Quartal 2022 belief sich auf CHF 233 Mio. gegenüber einem Nettogewinn von
CHF 129 Mio. im gleichen Vorjahreszeitraum. Im 1. Halbjahr 2022 erzielte die
Aktie von BB Biotech eine Gesamtrendite einschliesslich Dividende von CHF
3.85 pro Aktie von -22.4% in CHF und -18.6% in EUR. Die Gesamtrendite des
Portfolios betrug -16.8% in CHF, -13.8% in EUR und -20.5% in USD. Daraus
resultiert ein Nettoverlust von CHF 533 Mio. gegenüber einem Nettogewinn von
CHF 349 Mio. im gleichen Vorjahreszeitraum.
Fast unverändert hoher Investitionsgrad
Zum Ende des 2. Quartals 2022 lag der Investitionsgrad bei 113.2% und damit
nahe am Niveau zum Vorquartalsende und innerhalb der normalen Spanne von
95-115%. Der Verkauf von Radius Health nach dessen Übernahme durch die
Private-Equity-Firmen Gurnet Point Capital und Patient Square Capital wird
im 3. Quartal auf Pro-forma-Basis Mittelzuflüsse von ungefähr USD 90 Mio.
generieren.
Portfolioveränderungen im 2. Quartal
Im Juni wurde mit Celldex Therapeutics ein neues Unternehmen ins Portfolio
genommen, das Wirkstoffe zur Behandlung entzündlicher und allergischer
Erkrankungen entwickelt und damit eine attraktive Ergänzung im Bereich
Autoimmunkrankheiten darstellt. Verkauft wurde die Beteiligung an Nektar
Therapeutics, dessen Kombinationstherapie aus Bempegaldesleukin (PEG-IL2)
und Opdivo keinen klinischen Nutzen bei der Behandlung von inoperablem oder
metastatischem Melanom, Nierenzellkarzinom oder Blasenkrebs zeigte.
Viele erreichte Meilensteine bei den Portfoliounternehmen
Ungeachtet des aktuell schwierigen Börsenumfelds meldeten zahlreiche
Portfoliounternehmen wichtige Meilensteine. So hat Ionis und sein Partner
AstraZeneca positive Zwischenergebnisse der Phase-III-Studie
NEURO-TTRansform zu Eplontersen bei Patienten mit hereditärer
Transthyretin-vermittelter Amyloid-Polyneuropathie (ATTRv-PN) bekannt
gegeben. Ein Zulassungsantrag bis Jahresende ist realistisch. Argenx
veröffentlichte positive Phase-III-Daten für Vyvgart zur Behandlung von
Patienten mit Immunthrombozytopenie (ITP). Vyvgart, ein Fragment eines
humanen IgG1-Antikörpers, ist bereits zur Behandlung von Patienten mit
generalisierter Myasthenia gravis zugelassen. Die beiden
Portfoliounternehmen Vertex und sein Partner Crispr Therapeutics legten
zusätzliche Daten für ihre Gen-editierte autologe Zelltherapie Exagamglogene
Autotemcel (Exa-cel) bei Patienten mit transfusionsabhängiger
Beta-Thalassämie oder schwerer Sichelzellanämie vor. Moderna dokumentierte
mit seinen neuesten Daten für mRNA1273.214, dass der bivalente
Boosterimpfstoff deutlich höhere Antikörperkonzentrationen gegen die neuen
Omikron-Subvarianten BA.4 und BA.5 erzeugt.
Neben diesen Resultaten von klinischen Studien in der Endphase wurden im 2.
Quartal viele wichtige Daten klinischer Versuche in früheren Phasen
veröffentlicht. Dazu zählten Resultate von Kezar Life Sciences zu
Zetomipzomib bei Lupus-Nephritis, von Sage Therapeutics zu SAGE-718 bei
Alzheimer und von Ionis/GSK zu Bepirovirsen bei chronischer Hepatitis B. Für
diese und andere Pipelineprodukte wird in den kommenden Quartalen der Beginn
von zulassungsrelevanten Studien erwartet.
Die Kennzahlen zu Produktlancierungen sind für BB Biotech weiterhin von
grosser Bedeutung, da sie als Anhaltspunkt für zu erwartende
Unternehmensumsätze und -gewinne dienen. Aufmerksam verfolgt das
Investmentteam daher die weltweite Markteinführung von Vyvgart bei
generalisierter Myasthenia gravis, die bisher die Börsenerwartungen
übertroffen hat. Intra-Cellular Therapies vermeldete starke
1.-Quartals-Umsätze für Caplyta, das seit Ende 2021 zur Behandlung bipolarer
Störungen zugelassen ist. Moderna verbuchte für Spikevax solide Umsätze von
USD 6.1 Mrd. im 1. Quartal, senkte zwar seine Umsatzprognose für das 2.
Quartal, hielt aber an seiner Umsatzerwartung von USD 21 Mrd. (ohne die von
der US-Regierung für Herbst 2022 bestellten Boosterimpfungen) für das
Gesamtjahr 2022 fest. Die Umsatzprognosen für COVID-19-Impfstoffe
unterliegen ständigen Änderungen, da möglicherweise neue Coronastämme
auftauchen und viele Länder weitere Neubestellungen erst später im Jahr
abgeben können.
Ausblick für das 2. Halbjahr
Der Erfolg von Impfstoffen gegen COVID-19 hat den aussergewöhnlichen Wert
und Nutzen der Biotechnologie zweifelsohne belegt. Daran wird sich unseres
Erachtens auch nichts ändern, nicht nur mit Blick auf COVID-19, sondern auch
in Anbetracht von Erfolgsmeldungen in anderen Therapiebereichen und
Technologien, die bereits im 2. Quartal 2022 veröffentlicht wurden und die
in Zukunft noch zu erwarten sind. Das Investmentteam erwartet in der 2.
Jahreshälfte eine Beschleunigung der Transaktionen, wobei Lizenzierungen
voraussichtlich den Vorzug vor M&A-Deals erhalten. Pharmariesen werden ihre
Jagd nach künftigen Ertragsquellen allerdings fortsetzen, um derzeitige
Ertragsströme zu ersetzen, die mit dem Auslaufen des Patentschutzes für
bestimmte Produkte wegbrechen. Das Investmentteam schliesst daher nicht aus,
dass M&A-Aktivitäten im kommenden Jahr und darüber hinaus zunehmen.
Hinter dem Biotechsektor liegen sechs schwierige Monate, die durch
niedrigere Bewertungen und eine negative Stimmung geprägt waren. Dieses
Umfeld hält beachtliche Chancen bereit. BB Biotechs Strategie fokussiert
sich weiterhin auf qualitativ hochwertige Unternehmen, die sich durch
führende Technologien, hochkompetente Führungskräfte und Managementteams
sowie hervorragende Umsetzungspläne auszeichnen, die für Patienten und
Gesundheitssystemen wirkliche Vorteile bringen. Die derzeitige allgemeine
Risikoaversion ist aus unserer Sicht nicht gerechtfertigt. Das
Portfoliomanagementteam konzentriert sich weiter auf Biotechunternehmen, die
entweder bereits jetzt oder aber in Kürze Umsatz- und/oder Gewinnwachstum
erwirtschaften oder als unterbewertet erachtet werden, sowie auf gezielte
neue Investitionen in öffentliche und private Unternehmen innerhalb des
Sektors. Das Investmentteam sieht eine aussichtsreiche Zukunft für
Patienten, Gesundheitssysteme, Unternehmer und Investoren - und BB Biotech
möchte sie im Auftrag ihrer Aktionäre mitgestalten.
Der vollständige Zwischenbericht per 30. Juni 2022 der BB Biotech AG ist auf
report.bbbiotech.ch/Q222 resp. www.bbbiotech.com verfügbar.
Für weitere Informationen:
Investor Relations
Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16, 8700 Küsnacht, Schweiz, Tel.
+41 44 267 67 00
Dr. Silvia Siegfried-Schanz, ssc@bellevue.ch
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Thomas Egger, teg@te-communications.ch
www.bbbiotech.com
Unternehmensprofil
BB Biotech AG ist eine Investmentgesellschaft mit Sitz in
Schaffhausen/Schweiz, die an der Schweizer, deutschen und italienischen
Börse notiert ist. Seit 1993 investiert das Unternehmen in innovative
Unternehmen der Medikamentenentwicklung, die hauptsächlich in den USA und
Westeuropa ansässig sind. BB Biotech AG ist eine der führenden Investoren in
diesem Sektor. Der kompetente Verwaltungsrat mit seiner langjährigen
Erfahrung legt die Anlagestrategie und -richtlinien fest. Die
Anlageentscheide werden durch das erfahrene Investment Management Team der
Bellevue Asset Management AG auf der Basis von umfassendem Investment
Research getroffen.
Haftungsausschluss
Diese Veröffentlichung enthält zukunftsgerichtete Aussagen und Erwartungen
sowie Beurteilungen, Ansichten und Annahmen. Diese Aussagen beruhen auf den
aktuellen Erwartungen von BB Biotech, ihren Direktoren und leitenden
Mitarbeitenden und sind daher mit Risiken und Unsicherheiten verbunden, die
sich mit der Zeit ändern können. Da die tatsächlichen Entwicklungen
erheblich abweichen können, übernehmen BB Biotech, ihre Direktoren und
leitenden Mitarbeitenden diesbezüglich keine Haftung. Alle in dieser
Veröffentlichung enthaltenen Aussagen werden nur mit Stand vom Zeitpunkt
dieser Veröffentlichung getätigt, und BB Biotech, ihre Direktoren und
leitenden Mitarbeitenden gehen keinerlei Verpflichtung ein,
zukunftsgerichtete Aussagen aufgrund neuer Informationen, künftiger
Ereignisse oder sonstiger Faktoren zu aktualisieren.
Portfoliozusammensetzung von BB Biotech per 30. Juni 2022
(in % der Wertschriften, gerundete Werte)
Ionis Pharmaceuticals 11.8%
Argenx SE 11.5%
Neurocrine Biosciences 9.1%
Vertex Pharmaceuticals 9.0%
Moderna 7.3%
Incyte 6.8%
Intra-Cellular Therapies 6.3%
Alnylam Pharmaceuticals 5.0%
Sage Therapeutics 3.2%
Radius Health 3.0%
Agios Pharmaceuticals 3.0%
Arvinas 2.9%
Fate Therapeutics 2.9%
Myovant Sciences 2.4%
Relay Therapeutics 2.2%
Revolution Medicines 2.2%
Exelixis 1.9%
Crispr Therapeutics 1.8%
Esperion Therapeutics 0.9%
Celldex Therapeutics 0.8%
Kezar Life Sciences 0.8%
Generation Bio Co. 0.8%
Beam Therapeutics 0.7%
Macrogenics 0.7%
Mersana Therapeutics 0.6%
Essa Pharma 0.5%
Wave Life Sciences 0.5%
Scholar Rock Holding 0.4%
Black Diamond Therapeutics 0.4%
Molecular Templates 0.3%
Homology Medicines 0.1%
Total Wertschriften CHF 2 852.4 Mio.
Übrige Aktiven CHF 1.9 Mio.
Übrige Verbindlichkeiten CHF (334.5) Mio.
Innerer Wert CHF 2 519.8 Mio.
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