OTS: Börsen-Zeitung / Gewagte Wetten, Kommentar zu M&A von Heidi Rohde

Gewagte Wetten, Kommentar zu M&A von Heidi Rohde
Frankfurt (ots) - Auf dem M&A-Parkett herrscht in diesem Jahr ein einigermaßen
erratisches Bewegungsmuster. Nach der Schockstarre zu Jahresbeginn, die durch
Ukraine-Krieg und Energiekrise ausgelöst wurde, kamen die Dealmaker im zweiten
Quartal mit Schwung zurück an den Verhandlungstisch. Weitsicht erscheint als
Gebot der Stunde, gepaart mit einer ordentlichen Portion Opportunismus. Dies
gilt vor allem für Finanzinvestoren, die nach wie vor auf prall gefüllten Kassen
sitzen und nun bemüht sind, ihren Vorteil aus der Bewertungskorrektur zu ziehen,
die insbesondere im Technologiesektor bereits seit Jahresende 2021 im Gange war.
Allerdings ist Private Equity nicht nur auf Schnäppchenjagd, sondern rüstet die
Portfolios zielgerichtet mit Beteiligungen auf, die auf Sicht stark gefragt sein
werden.

Der Aufschwung, den auch Cyberkriminalität im Zuge des globalen
Digitalisierungsschubs in der Pandemie genommen hat, hat die Aufmerksamkeit der
Investoren auf die junge und noch äußerst fragmentierte Branche der
Cybersecurity gelenkt. Sie eignet sich vorzüglich für die oft aggressiven
Buy-and-Build-Strategien von Private-Equity-Gesellschaften, die hier Werte zu
heben hoffen. Schon im vergangenen Jahr hat die Branche mit einer Reihe von Big
Deals von sich reden gemacht. Thoma Bravo, die just die Übernahme des
Cybersecurity-Spezialisten Darktrace eingefädelt hat, greift Schlag auf Schlag
tief in die Tasche. Nach der Übernahme von Sophos - dem größten
Cybersecurity-Deal 2020 - blätterte der Finanzinvestor nur wenige Monate später
mehr als 12 Mrd. Dollar für ­Proofpoint hin. Ein Darktrace-Deal würde eine
Nummer kleiner ausfallen, aber auch hier zeichnet sich nicht nur ein
Milliarden-Ding ab, sondern auch zugleich eine saftige Prämie auf den letzten
Schlusskurs. Analysten gehen davon aus, dass Darktrace einen Aufschlag von bis
zu 70 % rausholen könnte, bevor die Transaktion in trockene Tücher kommt.

So führt die Weitsicht, mit der Private Equity in einer potenziellen
Wachstumsbranche die Gelegenheit beim Schopf packt, auch zu der einen oder
anderen gewagten Wette. Zweistellige Umsatz-Multiples für junge Firmen beim
Einstieg oder üppig zweistellige Multiples dort, wo schon kleine Gewinne
vorhanden sind, können den angepeilten Renditen empfindliche Dämpfer versetzen.
Auch Darktrace fällt in die Kategorie eines Risikoinvestments: Die Verluste
türmten sich bei der britischen Tech-Ikone im vergangenen Fiskaljahr zu mehr als
der Hälfte vom Umsatz auf. Da ist gewagt noch nicht gewonnen.

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