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ANALYSE/Hauck & Aufhäuser: Bechtle bietet nur bescheidenes Margenpotenzial

07.06.2018 um 14:48 Uhr

HAMBURG (dpa-AFX) - Die Privatbank Hauck & Aufhäuser zeigt sich skeptisch für die Margenaussichten von Bechtle . Der IT-Dienstleister dürfte es ungeachtet guter Wachstumsperspektiven auch mittelfristig nicht schaffen, seine operative Gewinnmarge (Ebit-Marge) signifikant über 5 Prozent zu steigern, schrieb die nun für Bechtle neu zuständige Analystin Alina Koehler in einer am Donnerstag vorliegenden Studie.

Sowohl die durchschnittlichen Schätzungen am Markt für das diesjährige operative Ergebnis als auch die aktuelle Bewertung mit dem fast 20-Fachen des für 2020 erwarteten Gewinns je Aktie erschienen zu aggressiv, denn das Margenpotenzial sei bescheiden, erklärte die Expertin. Angesichts des hohen Bewertungsaufschlags stufte sie die Papiere des TecDax-Unternehmens von "Hold" auf "Sell" ab mit einem von 44,50 auf 61,00 Euro (aktueller Kurs: 72,75) angehobenen Kursziel. Dieses beruht nun auf der erwarteten Rendite für den Free Cashflow im Jahr 2020.

Bechtle könne aufgrund seiner Größe seine Wettbewerber etwa in puncto Preisgestaltung ausstechen und seinen Kunden ein weitaus umfangreicheres IT-Portfolio sowie eine bessere Service-Qualität bieten, räumte Koehler ein. Das Geschäft sei zudem wenig kapitalintensiv und trage dazu bei, dass das Unternehmen starke Erträge erwirtschafte.

Mit der Einstufung "Sell" sieht Hauck & Aufhäuser auf Sicht von zwölf Monaten ein nachhaltiges Abwärtspotenzial von mehr als zehn Prozent./ajx/gl/stw

Analysierendes Institut Hauck & Aufhäuser.

BECHTLE AG O.N. Chart
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