Original-Research: Scherzer & Co. AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
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Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG
Unternehmen: Scherzer & Co. AG
ISIN: DE0006942808
Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2023
Empfehlung: Kaufen
seit: 14.02.2024
Kursziel: 3,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 15.09.2021, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen
Vorläufige Zahlen für 2023 gemeldet
Wie bereits in unserem letzten Research dargelegt, konnte sich die Scherzer
& Co. AG der seit 2022 anhaltenden relativen Schwäche des
Nebenwerte-Segments auch im abgelaufenen Geschäftsjahr nicht entziehen. So
muss die Gesellschaft gemäß den vermeldeten vorläufigen Zahlen für 2023 zum
zweiten Mal in Folge einen Verlust ausweisen und auch der NAV (Net Asset
Value - Innerer Wert) des Anteilsscheins ging abermals zurück.
Unseres Erachtens dürfte die enttäuschende Entwicklung vor allem aus
rückläufigen Notierungen bei einer Reihe größerer Portfoliopositionen in
der zweiten Jahreshälfte resultieren. Solange hier jedoch keine Verluste
realisiert wurden, können sich Kurserholungen bei diesen derzeit teils
deutlich unterbewerteten Papieren aber zukünftig auch wieder positiv
auswirken.
Dabei ist angesichts der nun bereits seit rund zwei Jahren relativ
schwachen Entwicklung des Nebenwerte-Sektors zu beachten, dass Small- und
Mid-Caps historisch betrachtet langfristig deutlich besser als
Standardwerte performt haben. Insofern sollte Scherzer bei einer Aufhellung
des negativen Sentiments der Investoren für den Nebenwerte-Bereich hiervon
auch entsprechend profitieren können.
Zudem ist zu berücksichtigen, dass die Kölner im Rahmen ihrer
opportunistischen Anlagestrategie mit einem Mix aus chancen- und
sicherheitsorientierten Investments auch einen deutlichen Fokus auf
Beteiligungen an Unternehmen in Sondersituationen wie angekündigte oder
laufende Strukturmaßnahmen legen. Bei Investitionen in (potenzielle)
Abfindungswerte ziehen jedoch häufig zunächst etliche Jahre ins Land, bis
Gewinne eingefahren werden können. Diese können dann allerdings auch
durchaus beachtlich ausfallen, wie zuletzt in den Geschäftsjahren 2020 und
2021.
Daher bekräftigen wir insgesamt unsere Überzeugung, dass das breit in der
Small- und Mid-Cap-Szene vernetzte Scherzer-Team auf mittlere bis lange
Sicht weiterhin eine überdurchschnittliche Performance erzielen kann. Als
positiv werten wir zudem auch, dass der Vorstand direkt und indirekt mit
rund 1,42 Millionen Anteilsscheinen entsprechend etwa 4,7 Prozent des
Grundkapitals hinter der Gesellschaft steht. Dabei besteht die
Verpflichtung, die Hälfte der Netto-Tantiemen in eigene Aktien zu
investieren.
Bei Ansatz unseres in Anlehnung an den zuletzt gemeldeten NAV unveränderten
Kursziels von 3,00 Euro bietet die Scherzer-Aktie dem Anleger aktuell ein
Kurspotenzial von gut einem Drittel. Hinzu kommen noch die Ertragschancen
aus den - nicht in die NAV-Berechnung einfließenden -
Nachbesserungsrechten, die sich derzeit auf 4,11 Euro je Anteilsschein
belaufen.
Daher bestätigen wir unsere "Kaufen"-Empfehlung, wobei wir das Papier
insbesondere für mittel- bis langfristig orientierte Investoren sowie für
Anleger mit Interesse an Nachbesserungsthemen, die derartige Engagements
aber nicht selbst eingehen können oder wollen, als attraktiv erachten.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28887.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
www.gsc-research.de.
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