Original-Research: Avemio AG (von GBC AG): Kaufen
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Original-Research: Avemio AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Avemio AG
Unternehmen: Avemio AG
ISIN: DE000A2LQ1P6
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 32,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2024
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Niklas Ripplinger
Umsatz- und Ergebnis 2023 unter Erwartungen, Prognosen und Kursziel
reduziert, KAUFEN-Rating bestätigt
Die Avemio AG hat nach vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr
entgegen den bisher kommunizierten Erwartungen einen Umsatzrückgang auf
rund 103 Mio. EUR (VJ: 108,7 Mio. EUR) hinnehmen müssen. Bislang war das
Unternehmen von einem Umsatz in Höhe von 120 Mio. EUR ausgegangen. Die
erwartete Nachfragebelebung in der zweiten Jahreshälfte sei vor allem
aufgrund der anhaltend schwachen Konjunktur ausgeblieben. Hiervon waren
insbesondere die Handelsgesellschaften VDH Video Data Handels GmbH und BPM
Broadcast & Professional Media GmbH betroffen, während die
Handelsgesellschaft Teltec AG eine robuste Umsatzentwicklung verzeichnete.
Die rückläufige Umsatzentwicklung war neben der geringeren Nachfrage von
Konsumenten (VDH) bzw. nach hochpreisigem Equipment (BPM) auch auf fehlende
Innovationen im Bereich der professionellen Film- und Fernsehtechnik
zurückzuführen. Hinzu kam, dass viele Kunden während der Corona-Pandemie
Investitionen getätigt hatten, was zu gewissen Vorzieheffekten für die
Vorjahre geführt hat. Trotz dieser Schwierigkeiten konnte zum dritten Mal
in Folge die Umsatzmarke von 100 Mio. EUR überschritten werden, allerdings
lag der Umsatz deutlich unter unseren bisherigen Erwartungen (GBC-Prognose
alt: 127,50 Mio. EUR).
Zu den Umsatzeinbußen kam nach Unternehmensangaben ein marktpreisbedingter
Margendruck hinzu, der zu einem Rückgang der Bruttomarge geführt hat. Das
vorläufige EBITDA in Höhe von rund 0,8 Mio. EUR (VJ: 4,4 Mio. EUR) liegt damit
deutlich unter der bisherigen Guidance und unseren Prognosen. Bisher hatte
das Unternehmen ein EBITDA von 5,0 Mio. EUR in Aussicht gestellt, auf dessen
Basis wir ein EBITDA von 5,6 Mio. EUR prognostiziert hatten. Dem EBITDA des
ersten Halbjahres in Höhe von 1,0 Mio. EUR steht somit im zweiten Halbjahr
ein negatives EBITDA in Höhe von -0,2 Mio. EUR gegenüber.
Im Rahmen der Corporate News vom 22.01.24 betont das Management von Avemio
die weiterhin solide Kapitalausstattung. Bei einem Eigenkapital von 12,5
Mio. EUR (30.06.23: 13,0 Mio. EUR) und einer Eigenkapitalquote von 35 %
(30.06.23: 37 %) verfügt das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von
5,8 Mio. EUR. Darüber hinaus können Kreditlinien in Höhe von 2,6 Mio. EUR in
Anspruch genommen werden und es liegt eine Zusage des Landes Hessen über
eine Mezzanine-Finanzierung in Höhe von 5 Mio. EUR vor. Mit dieser
Kapitalausstattung soll das M&A-Wachstum als eine der wichtigsten
strategischen Säulen des Unternehmens weiter vorangetrieben werden. Eine
weitere Unternehmensakquisition könnte im ersten Halbjahr 2024 bekannt
gegeben werden.
Wir passen unsere ursprüngliche Prognose für das abgelaufene Geschäftsjahr
an die vorläufigen Zahlen an. Ausgehend von einem EBITDA in Höhe von 0,8
Mio. EUR erwarten wir ein negatives Ergebnis nach Steuern in Höhe von rund
-0,5 Mio. EUR. Aufgrund der niedrigeren Ausgangslage reduzieren wir auch
unsere Schätzungen für die beiden Geschäftsjahre 2024 und 2025. Unsere
Schätzungen beinhalten weiterhin kein anorganisches Wachstum, welches
jedoch ein wichtiger Bestandteil der Unternehmensstrategie ist. Auf Basis
der Prognosereduktion haben wir ein neues Kursziel von 32,00 EUR ermittelt.
Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/28765.pdf
Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http:s//www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 29.01.24 (09:33 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der Veröffentlichung der Studie: 29.01.24 (11:00 Uhr)
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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